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界面新闻记者 | 杨志锦
界面新闻编辑 | 王姝
十四届全国人大四次会议5日上午在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。
去年中央经济工作会议已对今年的经济政策作出总体部署，政府工作报告在此基础上延续并细化了相关要求。其中，政府工作报告提出的诸多量化指标，成为各方关注的重点。据界面新闻记者梳理，今年政府工作报告主要有以下关注点：
1、经济增长目标为4.5%—5%
根据政府工作报告，今年经济增长目标为4.5%—5%。
这是中国第三次设置区间增速目标，前两次分别为2016年、2019年。同时，这一目标增速相比2025年目标增速（5%）有所下调。
政府工作报告称，主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合，实现这个目标具备有利条件，各地区要结合实际，通过扎实工作争取好的结果。
“2035年远景目标”主要是，2035年要达到中等发达国家水平。《党的二十届四中全会<建议>学习辅导百问》（下称：《辅导百问》）指出，应当按2020年提出达到中等发达国家水平时的标准，将人均GDP超过发达国家门槛（2万美元以上）、实现2035年人均GDP比2020年翻一番（2020年不变价），作为达到中等发达国家水平的衡量标准。按照这一远景目标倒算，《辅导百问》称，考虑总人口预计到2035年将年均减少0.20%左右，“十五五”和“十六五”时期GDP需要年均增长4.17%。
对比来看，今年的增速目标显著高于前述年均增速要求。今年政府工作报告还表示，在实际工作中努力争取更好结果，也就是今年实际增速要落在4.5%-5%这一区间的上沿。
2、居民消费价格涨幅2%左右，保持不变
CPI也是政府工作报告提出的重要量化目标。长期以来，CPI涨幅目标一般设置在3%左右，个别通胀压力较大的年份适度调整为3.5%或4%，去年CPI涨幅目标下调至2%左右，今年继续保持在2%左右。
究其原因，一方面，受有效需求不足等因素影响，2023年以来CPI月度同比涨幅持续低位运行，徘徊在0左右。设置2%的年度物价调控目标，有助于更贴近实际经济运行状况，增强宏观政策的可信度和有效性。
另一方面，从国际比较看，主要发达经济体普遍将2%的CPI涨幅作为货币政策操作的锚定目标，这为我国调整物价预期管理提供了参照。今年货币政策也将物价合理回升作为货币政策的重要考量。
政府工作报告解释称，居民消费价格涨幅2%左右，考虑了预期引导和现实可能，将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。
3.新增政府债总额度略高于上年
政府工作报告表示，今年继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。
加总看，今年新增政府债务总规模11.89万亿元，相比上年略有增长，其中超长期特别国债、专项债额度持平于上年，赤字相比上年增加，资本补充债券相比上年有所减少。
界面新闻记者根据政府工作报告整理
考虑到今年还将设立8000亿新型政策性金融工具（准财政性质），今年财政政策的力度不弱。
4、今年降准降息仍有可能，降准概率高于降息
政府工作报告表示，继续实施适度宽松的货币政策。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模。
今年初，央行副行长邹澜的国新办发布会上，今年降准降息还有一定的空间。从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。
邹澜称，从政策利率来看，外部约束方面，人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。
市场普遍认为，今年降准降息仍有可能，其中降准概率高于降息，降息需要一定的触发剂，结构性货币政策工具额度可能增加。
5、发行新型政策性金融工具8000亿元，增加3000亿
新型政策性金融工具起源于去年4月。去年4月25日召开的中共中央政治局会议提出，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。
去年四季度，5000亿新型政策性金融工具创设，全部用于补充项目资本金。具体运作上，由三大政策性银行筹资并通过SPV向项目注资。
政府工作报告指出，今年发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。对比看，今年新型政策性金融工具额度相比去年增加3000亿元，有助于助力投资止跌回稳。
6、设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金
政府工作报告表示，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。
财政金融协同促内需政策由今年1月9日召开的国常会指部署。具体而言，围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，推动增加优质服务供给，增强居民消费能力。围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策。
今年1月，前述政策均已发布。现在设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，用真金白银支持相关领域，有助于前述政策更好实施，发挥促内需的作用。
7、发行3000亿特别国债注资工行、农行
从2024年开始，中国开始发行超长期特别国债，用于“两重”、“两新”领域。
和上年对比，今年发行的超长期特别国债规模不变，但内部结构出现调整，其中用于设备更新的额度增加500亿元，用于以旧换新的额度减少500亿元，用于“两重”建设的额度保持不变。
界面新闻记者根据政府工作报告整理
政府工作报告还称，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。
去年，财政部已发行5000亿特别国债注资中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行，平均每家注资1250亿。今年的3000亿特别国债预计将向工商银行、农业银行注资，平均每家1500亿，主要因为工商银行、农业银行体量更大，需要的注资规模更高。
财报数据显示，截至2025年9月末，农业银行、工商银行核心一级资本充足率分别为11.16%、13.57%，显著高于监管标准。在高于监管要求时注资，主要因为近年银行净息差不断下降后银行利润下滑，内源性资本补充压力增加，同时外源性资本补充难度加大。
8、单列并提高用于项目建设的专项债券额度
政府工作报告提出，单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜。
地方政府专项债于2015年开始发行，初期主要用于项目建设，后期扩展到非项目建设领域，包括中小银行注资、收房收地、化解隐性债务、偿还拖欠款等。
企业预警通数据显示，2025年专项债用于化解隐性债务、偿还拖欠款的规模达到1.4万亿元，再扣除收房收地的规模，用于项目建设的额度不足3万亿，占当年专项债总额度的比例不到七成。这成为去年基建投资增速下降的重要原因，今年单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度有助于提振基建投资。
9、充实地方中小金融机构风险处置资源和手段
政府工作报告表示，积极稳妥化解金融领域风险，充实地方中小金融机构风险处置资源和手段，坚持市场化法治化原则，有序推进高风险机构处置。
近年来，中小金融机构风险持续暴露，在化解风险过程中消耗了一些资源。人民银行披露，从包商银行事件起，存款保险基金自2020年至2023年间持续对中小银行风险化解提供有力的资金支持，共计花费约2514.18亿元。其他行业保障基金（如保险业保障基金、信托业保障基金）预计也有消耗。
央行数据显示，截至2024年末，全国参加存款保险的银行业金融机构共计3761家，存款保险基金存款余额698亿元。
“充实地方中小金融机构风险处置资源”可能指向做好存款保险基金、行业保障基金、金融稳定保障基金的筹集与管理。
对于如何充实存保基金，央行报告也指出，稳步拓展存款保险基金投资运用方式，在确保基金安全的前提下适当增加收益；综合考虑资金获取便捷性、融资成本等因素，探索建立后备融资机制，必要时及时补充存款保险基金的流动性。
10、多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险
政府工作报告表示，支持各地用足用好政策，加快化解隐性债务风险,严防虚假化债,坚决把遏制违规新增隐性债务作为铁的纪律。加大金融、财政支持力度，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，分类有序推动改革转型。
当前地方债分为地方政府法定债务、隐性债务、经营性债务三大类，其中地方政府法定债务主要是地方政府发行的债券，透明度非常高；隐性债务是融资平台举借的、由政府承担偿还或担保责任的债务，随着10万亿置换的推进，隐性债务正在清零；而经营性债务是融资平台在市场化经营中产生的债务，未纳入置换范围，还本付息压力仍然较大。
远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林对界面新闻记者表示，经营性债务与隐性债务性质不同，并非政府负有偿债责任的或有债务，因此其重组和置换也将通过市场化方式进行，金融化债将成为融资平台化解有息债务的主要手段之一配资炒股合同，或更多通过金融机构开展降息、展期、本金打折等方式实现。
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